周评 | 保险逐鹿养老金：“商养”“个养”两手抓，两手都要硬！

最近，养老第三支柱多点开花。
12月1日，银保监会发布《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》，再过一个月，也就是自2023年1月1日起，将在北京等十省市开展商业养老金业务试点，包括中国人民养老保险、中国人寿养老保险、太平养老保险和国民养老保险四家公司饮头啖汤。个人养老金正如火如荼，商业养老金斜刺里闯入，对保险公司而言，“个养”和“商养”不是孰轻孰重的问题，而是双线作战的问题。

竞  争

个人养老金和商业养老金同属第三支柱，都是国家战略的组成部分，但前者是混业竞争，银行、基金和保险“三驾马车”在一个养老金池子里“圈地”，展开差异化竞争；后者则是保险公司“一个人在战斗”，是如何在自己的“专属领地”做大做强的故事。

在个人养老金市场，银行握有账户优势，基金拥有投研优势，保险的优势是长期，但在短期思维显著的中国资本市场，长期往往被忽略。凯恩斯那句“从长期看我们都会死去”洗脑了中国市场，因此“三驾马车”里，银行大张旗鼓，基金摩拳擦掌，保险只是默默推出7款产品，声调不高。

如今看来，保险是在憋大招。

商业养老金向客户提供养老账户管理、养老规划、资金管理和风险管理等服务。商业养老金与个人养老金的区别在于，前者不享受个税优惠，也因此没有额度限制。与此同时，商业养老金只需年满18周岁，不管有没有社保，都可购买。

当然，个人养老金账户可以购买养老储蓄、养老理财、养老基金和养老保险这四大类产品，而前者就比较纯粹，购买的只是由险司提供的商业养老金产品。

对  比

被银保监会定义为新型商业养老保险业务，一个“新”字，使得商业养老金担负着市场突围的政策使命。

保险公司无论是做商业养老金还是个人养老金，都要做到资产和负债的久期匹配，这其实是保险公司的核心竞争力，前台的营销和“地推”，都只是“获客”，真正的“留客”，还是要用产品和服务打动客户。商业养老金和个人养老金，是保险公司的两条赛道，这并不是两条平行线，而是能够互相转化、互相赋能的，因为他们之间的交集就是保险之于养老的美誉度和竞争力。所以，保险公司必须两手抓，两手都要硬，在个人养老金市场不断丰富产品品类，与银行和基金“同台竞争”，年金险只是刚刚开始。在这里，养老金的核心需求，就是长期收益率，不仅要跑赢通胀，还要多多益善。而在商业养老金市场，则更加聚焦养老服务和保障，更广泛地触达“新市民”，即新产业、新业态和灵活就业人员，进一步下沉。商业养老金领域，保险的对手只有自己，国家给了方向和政策，他山之石证明这是蓝海市场，剩下的只是跑通商业模式，供给制造需求。它是多年来险司一直经营养老市场的延续和升级，但有了隔壁个人养老金的参照，而被赋予了更多意义，那就是在养老领域，险司的比较优势到底为何。

长  期

商业养老金对保险企业提出了更高要求，这不仅仅是做个团险和年金的简答题，而是真正满足客户全生命周期的理财和养老需求，是一道复杂函数题。它既要收益率，也要多样化，还要操作便利，现在人们总是爱调侃既要也要还要，但把不可能变成可能，正是企业脱颖而出的密钥。
相比银行和基金，被视为“长钱”的保险，其混业竞争甚至降维竞争的最大本钱就是长期能力。一直以来，保险都被视为养老赛道的天选之人，在“保险-养老-医疗”的三角关系中，保险居于牵头地位。无论是成立十家专业养老保险公司探索养老年金等爆款产品，还是大小保险公司各自为战试错养老社区、医养结合等增值服务，养老之于险司，不仅是“钱景”，也是责任。保险公司应该有舍我其谁的战略定力和战术勇气，不应该被短期的红包大战和收益率比拼拽着走，而是应该着眼于自己长期能力的绸缪和建设，依靠过硬的长期投资能力和长期服务保障，做大做强商业养老金市场。居安思危，居危思变，不进则退。古往今来，莫不如此。

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